揭开化工行业的神秘面纱

宣布日期：2025-03-21 浏览次数：113 泉源：深圳证券生意所

相识一家上市公司，必需要熟悉公司所处的行业情形。由于差别行业体现出的财务特征差别，为资助投资者从财务视角掌握行业生长内在逻辑，提升投资者对差别行业上市公司的价值剖析能力，深交所投资者服务部团结毕马威、海通证券、长江证券、兴业证券，配合推出“财务视角看行业”系列投教文章。本篇是第二十三篇，带您走进化工行业，一起来看看。

化工工业是国民经济的基础性工业，关乎各行各业的生长�；ば幸凳谐」婺Ｖ卮�，具有门类繁多、工艺重大、产品多样等特点，子行业涉及炼油、冶金、能源、情形、医药、煤化工、轻工等众多分支，产品普遍应用于工业、农业、人民生涯等各领域。

一、规模重大的化工行业

化工行业门类繁多，差别化工产品差别较大，各子行业之间商业模式也不尽相同。凭证各子行业产品特征，即子行业属性的差别，化工行业分为基础化工和石油石化两个一级子行业。其中，基础化工行业包括农用化工、化学纤维、化学质料、塑料及制品、橡胶及制品、其他化学制品等二级子行业；石油石化行业包括石油开采、石油化工、油服工程等二级子行业。

从化工品角度进一步相识行业特点，凭证产品差别性和生产规�？煞治ㄓ没贰⒛馔ㄓ没贰⑾改寤泛妥ㄓ没匪睦�，前两类可简朴划归为大宗化工品，后两类统称为细腻化工品。其中，大宗化工品具有产品同质化水平高、行业进入壁垒低、规模经济决议本钱、重资产、竞争较充分、周期性强等特点；细腻化工品具有一定水平差别化、较高进入壁垒、手艺影响本钱、资产相对较轻、周期性相对较弱等特点。

二、化工行业是国民经济的基础性工业

化工行业在国民经济中职位突出，化工品作为最主要的原质料之一，普遍应用于各工业领域。团结国情形妄想署报告显示，依据工业部分细分解工品市场，修建是化工品最大的终端应用领域，电子、家用、农业、纸质包装、汽车、医疗、能源等均是主要应用领域。

化工行业看似离我们很远，着实渗透生涯的方方面面。例如，炼油所生产的制品油是交通工具的主要燃料；化肥、农药等用于农作物生产，为食物清静提供包管；合成纤维、印染化学等为打扮、家纺提供多样化面料和样式；涂料涂漆既为衡宇、家具提供防护层，又起到雅观作用；塑料、橡胶制品用于一样平常生涯方方面面；纯碱、无机盐、氯碱等化工产品是化工生产历程的主要质料，也直接、间接服务于我们一样平常生涯。

三、化工行业盈利性与周期性

（一）原质料价钱和供求关系对化工行业影响较大

一样平常来说，产品价钱基于“原质料本钱+加工本钱+合理利润”形成。对化工行业而言，原质料本钱是化工产品本钱最主要的组成部分，占生产本钱比例达80%~90%，部分产品占比更高。比照历史数据发明，大大都化工产品价钱与其主要原质料价钱波动趋势一致性水平较高，原质料价钱是决议化工产品价钱的要害。

盈利方面，除石油开采、油田服务等少数板块外，大大都化工产品生产企业通过购入原质料，加工原质料至产制品，通过销售产制品方法获取利润�；げ罚ㄓ绕涫谴笞诨て罚┲柿稀⒓庸し椒ā⒐ひ樟鞒獭⒉沸阅艿冉衔嗨�，差别生产企业化工产品出厂价钱趋于相同，市场竞争较为充分，产品盈利主要取决于即时的供求关系。

（二）产品与质料价差是反应化工企业盈利水平较为主要的指标

一样平常来说，化工产品盈利具有显著的周期性特点。在一个完整周期内，化工产品盈利能力通常分为景气和非景气两个阶段。在景气阶段，化工产品求过于供，产品与原质料价差提高（产品加工成内情对牢靠，产品和原质料价差反应盈利能力），产品盈利能力增强；在非景气阶段，化工产品供应过剩，产品与质料价差降低，产品盈利下降，部分企业或面临亏损。产品盈利能力的周期性波动，在一定水平上与产品价钱的周期性波动细密相关。

同时，思量本钱端影响，化工产品价钱有时并不可完全反应出企业真实盈利能力。比照产品历史价钱可发明，产品价钱较高时，盈利水平并纷歧定好；在求过于供时，产品价钱可能较低，但盈利水平却可能很高。因此，仅靠关注产品价钱无法准确判断产品盈利水平，产品与质料价差才是评估盈利水平较为主要的指标。

通过相识差别化工子行业属性、化工产品价钱与盈利周期性波动的关系，有助于投资者更好熟悉化工行业，合理判断投资机会。下一篇，我们将解读化工行业主要的财务指标，敬请关注。

（本篇由兴业证券经济与金融研究院张志扬供稿）

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